適當(dāng)性管理辦法問答

管理辦法管理辦法問答

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發(fā)布者：申萬宏源證券

發(fā)布時間：2017-03-21

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辣么多疑問誰來解答？
啥是適當(dāng)性匹配？
啥是投資者準入？
新的適當(dāng)性管理辦法講了啥？
適當(dāng)性管理是個啥？

圍繞評估投資者風(fēng)險承受能力和產(chǎn)品風(fēng)險等級、充分揭示風(fēng)險、提出匹配意見等要求，通過一系列看得見、抓得著的制度安排，規(guī)范經(jīng)營機構(gòu)義務(wù)，同時明確監(jiān)管機構(gòu)和自律組織履職要求，對違反規(guī)定的行為制定了相應(yīng)的監(jiān)督管理措施，確保各項安排落到實處。
以強化經(jīng)營機構(gòu)的適當(dāng)性責(zé)任為主線，要求經(jīng)營機構(gòu)對投資者進行科學(xué)分類，把了解投資者、了解產(chǎn)品、投資者與產(chǎn)品匹配、風(fēng)險揭示等作為基本的經(jīng)營原則。
怎樣理解《辦法》的總體思路？

將監(jiān)管要求和壓力有效傳導(dǎo)到一線經(jīng)營機構(gòu)，督促其重視和落實保護投資者合法權(quán)益的責(zé)任；有利于依法、從嚴、全面加強對市場的監(jiān)管，防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險，形成有效的市場監(jiān)管體系
于監(jiān)管部門：
于經(jīng)營機構(gòu)：
促使經(jīng)營機構(gòu)規(guī)范自身行為，有效管理風(fēng)險，優(yōu)化投資服務(wù)，提高差異化競爭能力
通過要求經(jīng)營機構(gòu)履行適當(dāng)性相關(guān)義務(wù)，禁止將產(chǎn)品銷售給不符合準入要求的投資者，禁止不適當(dāng)匹配行為，有助于幫助投資者識別風(fēng)險，減少超出其承受能力風(fēng)險的損害。
于投資者：

一是形成了依據(jù)多維度指標對投資者進行分類的體系
四是突出對于普通投資者的特別保護
三是規(guī)定了經(jīng)營機構(gòu)從了解投資者到糾紛處理等各個環(huán)節(jié)應(yīng)當(dāng)履行的適當(dāng)性義務(wù)
二是明確了產(chǎn)品分級的底線要求和職責(zé)分工
五是強化了監(jiān)管職責(zé)與法律責(zé)任
《辦法》的主要內(nèi)容有哪些？重點解決了哪些問題？

買者自負：經(jīng)營機構(gòu)的適當(dāng)性匹配意見不表明對產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險和收益做出實質(zhì)性判斷或保證。投資者應(yīng)當(dāng)樹立風(fēng)險意識與自我保護意識，增強自我保護能力。應(yīng)當(dāng)在了解產(chǎn)品或服務(wù)情況，聽取經(jīng)營機構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身實際情況做出判斷，審慎決策，獨立承擔(dān)投資風(fēng)險。
賣者有責(zé)：要求經(jīng)營機構(gòu)在銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)的過程中，提出適當(dāng)性匹配意見，將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品或者服務(wù)提供給適合的投資者，并對違法違規(guī)行為承擔(dān)法律責(zé)任。
經(jīng)營機構(gòu)是投資者適當(dāng)性的義務(wù)主體。
《辦法》對投資者適當(dāng)性的義務(wù)主體是如何規(guī)定的？對“賣者有責(zé)”與“買者自負”原則的關(guān)系是如何體現(xiàn)的？

五是對投資者進行風(fēng)險揭示。
四是強化適當(dāng)性內(nèi)部管理。
三是對投資者與產(chǎn)品或服務(wù)進行匹配。
二是了解產(chǎn)品或服務(wù)。
一是了解投資者。
金融產(chǎn)品具有高度的專業(yè)性、技術(shù)性與復(fù)雜性，《辦法》對于經(jīng)營機構(gòu)的適當(dāng)性義務(wù)做了哪些規(guī)定？

提供高風(fēng)險產(chǎn)品或者服務(wù)時，應(yīng)當(dāng)履行特別的注意義務(wù)，告知特別的風(fēng)險點
制定并嚴格落實適當(dāng)性內(nèi)部管理制度以及限制不匹配銷售行為、客戶回訪檢查、評估與銷售隔離等的風(fēng)控制度
根據(jù)投資者的不同分類，對照適當(dāng)性匹配的底線要求、特定產(chǎn)品或服務(wù)的準入要求，對投資者適合購買的產(chǎn)品或者適合接受的服務(wù)作出判斷，提出適當(dāng)性匹配意見
充分了解所銷售產(chǎn)品或服務(wù)的信息，對照行業(yè)協(xié)會制定的產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級名錄，對銷售的產(chǎn)品或者提供的服務(wù)劃分風(fēng)險等級。
了解必要的投資者信息，對投資者進行專業(yè)與普通的基本分類，在兩類之下還應(yīng)再做細分，以便提供更具針對性的服務(wù)。

二是投資者信息發(fā)生重要變化的，應(yīng)當(dāng)及時告知經(jīng)營機構(gòu)，以便經(jīng)營機構(gòu)判斷是否需要調(diào)整分類或匹配意見。
一是投資者購買產(chǎn)品或者接受服務(wù)，按規(guī)定需要提供信息的，所提供的信息應(yīng)當(dāng)真實、準確、完整
《辦法》對投資者是否也有相關(guān)的義務(wù)性要求？

特別保護
《辦法》根據(jù)投資者的基本情況、財務(wù)狀況、投資知識和經(jīng)驗、投資目標、風(fēng)險偏好等因素，將投資者分為普通投資者和專業(yè)投資者兩類，普通投資者在信息告知、風(fēng)險警示、適當(dāng)性匹配等方面享有
目的是要求經(jīng)營機構(gòu)根據(jù)投資者需求及證券期貨產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險程度的不同，向不同類別的投資者推薦相匹配的產(chǎn)品或服務(wù)，并履行差異化的適當(dāng)性義務(wù)。
《辦法》對投資者做出基本分類，目的是什么？

與普通投資者發(fā)生糾紛的，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)提供相關(guān)資料，證明其已向投資者履行相應(yīng)義務(wù)。
向普通投資者進行現(xiàn)場告知、警示，應(yīng)當(dāng)全過程錄音或者錄像，非現(xiàn)場方式應(yīng)當(dāng)完善配套留痕安排
不得向普通投資者主動推介風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力，或者不符合其投資目標的產(chǎn)品或者服務(wù)
向普通投資者銷售高風(fēng)險產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)履行特別的注意義務(wù)
經(jīng)營機構(gòu)向普通投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)前，應(yīng)當(dāng)告知可能導(dǎo)致其投資風(fēng)險的信息及適當(dāng)性匹配意見
特別保護體現(xiàn)在：

普通投資者，如果認為自身有能力自主進行投資決策并理解所涉風(fēng)險，可以申請轉(zhuǎn)化成為專業(yè)投資者，經(jīng)營機構(gòu)有權(quán)在謹慎評估投資者情況的前提下自主決定是否同意其轉(zhuǎn)化。
專業(yè)投資者，如果認為不能夠自行適當(dāng)?shù)卦u估或管理相關(guān)風(fēng)險，可以自愿選擇成為普通投資者，獲得較高水平的保護。
二是部分普通投資者可以申請轉(zhuǎn)為專業(yè)投資者。
一是專業(yè)投資者可以申請轉(zhuǎn)為普通投資者。
《辦法》規(guī)定普通投資者和專業(yè)投資者之間可以相互轉(zhuǎn)化，是基于什么考慮？

專業(yè)投資者并不理所當(dāng)然可以投資特定市場產(chǎn)品或服務(wù)。經(jīng)營機構(gòu)只能向符合準入要求的投資者銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)。
二是適用范圍不同：專業(yè)、普通投資者的分類適用于所有市場、產(chǎn)品或服務(wù)，而合格投資者只針對特定市場、產(chǎn)品或者服務(wù)適用。
一是側(cè)重點不同：投資者分類重在規(guī)范經(jīng)營機構(gòu)行為，要求經(jīng)營機構(gòu)根據(jù)投資者類別推薦匹配的產(chǎn)品或服務(wù)，履行差異化的適當(dāng)性義務(wù)；而“合格投資者”等投資者準入要求，重在規(guī)定哪些投資者可以投資特定的產(chǎn)品、或接受特定的服務(wù)。
一是專業(yè)投資者可以申請轉(zhuǎn)為普通投資者。
不能將“專業(yè)投資者”直接等同于“合格投資者”。
《辦法》中的“專業(yè)投資者”與一些產(chǎn)品或市場中的“合格投資者”、“投資者準入”是一回事嗎？

三是突出強調(diào)了適當(dāng)性匹配的六條底線。
二是規(guī)定了適當(dāng)性匹配的動態(tài)管理要求。
一是提出了適當(dāng)性匹配的基本要求。
《辦法》在實現(xiàn)投資者與產(chǎn)品或服務(wù)之間的適當(dāng)性匹配方面提出了哪些要求？

禁止向不符合準入要求的投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)
禁止其他違背適當(dāng)性要求，損害投資者合法權(quán)益的行為。
禁止向風(fēng)險承受能力最低類別的投資者銷售或者提供風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或者服務(wù)
禁止向普通投資者主動推介不符合其投資目標的產(chǎn)品或者服務(wù)
禁止向普通投資者主動推介風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或者服務(wù)
禁止向投資者就不確定事項提供確定性的判斷，或者告知投資者有可能使其誤認為具有確定性的意見
經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資者和產(chǎn)品或服務(wù)的信息變化情況，主動調(diào)整投資者分類、產(chǎn)品或服務(wù)分級以及適當(dāng)性匹配意見，并告知投資者上述情況。
經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)產(chǎn)品或者服務(wù)的不同風(fēng)險等級，對其適合銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)的投資者類型作出判斷，根據(jù)投資者的不同分類，對其適合購買的產(chǎn)品或者接受的服務(wù)作出判斷，供投資者參考。
三是突出強調(diào)了適當(dāng)性匹配的六條底線。
二是規(guī)定了適當(dāng)性匹配的動態(tài)管理要求。
一是提出了適當(dāng)性匹配的基本要求。

二是禁止經(jīng)營機構(gòu)向風(fēng)險承受能力最低類別的投資者銷售或提供風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或服務(wù)。
一是經(jīng)營機構(gòu)經(jīng)過評估，告知投資者不適合購買相關(guān)產(chǎn)品或接受相關(guān)服務(wù)后，對于主動要求購買超出其風(fēng)險承受能力產(chǎn)品的投資者，經(jīng)營機構(gòu)要確認其不屬于風(fēng)險承受能力最低類別，并進行書面風(fēng)險警示，如投資者仍堅持購買，可以向其銷售
投資者適當(dāng)性管理的基本目標是“將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者”。這是否意味著投資者不能購買經(jīng)評估超過其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品？

四是如果經(jīng)營機構(gòu)履行適當(dāng)性義務(wù)存在過錯并造成投資者損失，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。
三是鑒于經(jīng)營機構(gòu)的信息優(yōu)勢地位，要求其在與普通投資者發(fā)生糾紛時，應(yīng)當(dāng)提供相關(guān)資料，證明其已向投資者履行相應(yīng)義務(wù)
二是投資者申請采用調(diào)解方式解決糾紛的，經(jīng)營機構(gòu)要采取必要措施予以支持和配合
一是經(jīng)營機構(gòu)要落實投訴處理的首要責(zé)任，妥善處理糾紛，與投資者協(xié)商解決爭議
《辦法》對經(jīng)營機構(gòu)與投資者之間有關(guān)適當(dāng)性糾紛的處理是如何規(guī)定的？

適當(dāng)性管理辦法問答

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