《華宇早讀》中國式PPP落地項目模式全梳理

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華宇早讀中國式中國落地項目模式梳理

發(fā)布者：王小雨

發(fā)布時間：2016-06-28

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《華宇早讀》
2016年，地方投資迎來了久違的火爆。2016年1-4月，國內(nèi)新開工項目計劃投資額大幅增長近40%，這是2009年“4萬億”以來從未出現(xiàn)過的。火爆背后的推手是誰？PPP模式功不可沒。據(jù)統(tǒng)計，2014年9月以來PPP項目持續(xù)增長，累計簽約超過2萬億。財政部的數(shù)據(jù)顯示，全國正在招標的PPP項目達到8042個，總金額9.3萬億。
如果想要更清楚的理解PPP，不能只是自上而下理論分析，更重要的是自下而上的案例分析。在系統(tǒng)梳理了11個行業(yè)數(shù)十個已經(jīng)進入執(zhí)行階段的案例后，中國式PPP的樣子已經(jīng)可見一斑了。

包括委托—運營（OM）、管理合同（MC）、建設—運營—移交（BOT）、建設—擁有—運營（BOO）、轉(zhuǎn)讓—運營—移交（TOT）和改建—運營—移交（ROT）。
按照政府與社會資本之間的權(quán)責大小可以分三大類：⑴外包類。政府權(quán)責最大，社會資本權(quán)責最小，僅僅是作為一個受托人。包括OM和MC，現(xiàn)在應用較少。⑵特許經(jīng)營類。政府權(quán)責較小，社會資本權(quán)責較大，現(xiàn)在大部分PPP項目均屬于此類，包括廣為所知的BOT，已滲透到各個行業(yè)中。⑶私有化類。政府的權(quán)責最小，社會資本的權(quán)責最大，合作最為深入。BOO模式算是私有化的一種。
（二）從整體模式看，財政部明確界定了6種模式
存量項目將前期通過審批、已在運行、但尚未完結(jié)的符合條件的項目轉(zhuǎn)化為PPP模式運作，主要是為了化解政府性債務風險，突破融資瓶頸；新建項目是直接運用PPP模式開始從無到有，新開始建設項目的操作實施。目前的項目以新建為主。根據(jù)財政部第2期季報的統(tǒng)計，各地新建的PPP項目約占PPP項目投資額的91%，存量項目占9%。
（一）從項目來源看，主要分存量項目和新建項目

二是外部融資，是指項目投資者通過金融市場融通的資金。種類較多：⑴配套貸款；⑵資管計劃；⑶專項債權(quán)計劃或股權(quán)計劃；⑷資產(chǎn)證券化；⑸項目收益?zhèn)?；⑹信托計劃；⑺PPP產(chǎn)業(yè)基金。
一是項目資本金，指在建設項目總投資中，由投資者認繳的出資額，根據(jù)國務院相關規(guī)定，各行業(yè)固定資產(chǎn)投資項目的最低資本金存有差異。
（四）從項目資金構(gòu)成看，PPP項目資金來源有兩類
項目公司按照出資比例可分為兩類：一是有實力的社會資本全額出資設立；二是由政府和社會資本共同出資設立，現(xiàn)有規(guī)定明確表明政府在項目公司中的持股比例應當?shù)陀?0%、且不具有實際控制力及管理權(quán)
（三）從SPV結(jié)構(gòu)看，PPP項目公司是依法設立的自主運營、自負盈虧的具有獨立法人資格的經(jīng)營實體

⑴金融投資機構(gòu)，負責項目資金的籌集，提升項目公司的投融資能力。
⑵工程承包商，承擔項目的建設事宜，保障項目質(zhì)量、進度和安全，規(guī)避建設風險。
⑶設備和技術提供商，適用于核心設備系統(tǒng)和關鍵技術要求高的核心設備技術類項目，有利于核心設備和技術的采購和交付、設備的運營和維護。
⑷運營管理機構(gòu)，常用于運營管理復雜的綜合運營管理類項目，有利于項目運營、規(guī)避經(jīng)營風險。
⑸聯(lián)合體招標，為了增強競爭力，提高中標概率，同時分散自己不想承擔的責任，企業(yè)現(xiàn)在越來越多的通過聯(lián)合體投標。
（六）從社會資本構(gòu)成來看，主要包括以下幾類
⑴地方平臺公司，包括不同類型的城市建設投資、城建開發(fā)、城建資產(chǎn)公司。
⑵地方政府部門的關聯(lián)性企業(yè)。
⑶地方國資委控股的與項目相關的其他國有企業(yè)。
（五）從代表政府出資的主體看，一般分為三類

⑴無償移交，大部分PPP項目屬于特許經(jīng)營類，待特許經(jīng)營期結(jié)束后補償移交給政府指定部門。
⑵由政府回購。
（八）從退出機制來看，大致可分為兩類
⑴固定收益的債權(quán)類，社會資本的收益相對穩(wěn)定。
⑵股權(quán)類，社會資本參與項目建設、運營，根據(jù)項目的運營成效進行分紅。
⑶介于兩者之間，政府為社會資本的投資回報設定最低利潤率，達不到時，政府會給予相應的補貼，但若運作良好，超過最低利潤率時，不予補貼。
（七）從社會資本回報機制來看，主要三類

華宇國信
華宇國信投資基金（北京）有限公司，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會核準備案設立，注冊資本5億元人民幣，總部設于北京，是一家國資控股的基金公司。
致力于為國內(nèi)各級地方政府的基礎設施建設項目及符合國家產(chǎn)業(yè)政策的民生項目，提供全過程的投、融、建、管、退一體化的綜合服務。